Anthropic perd 80.700 milions, gairebé tots sobre el paper

Què diu l'esborrany del fullet

El diari econòmic nord-americà The Wall Street Journal, de Dow Jones (grup News Corp), va publicar el 20 d'octubre que ha vist un nou esborrany del fullet amb què Anthropic, la creadora de Claude, prepara la seva sortida a borsa. Segons el diari, el document recull una pèrdua neta de 80.700 milions de dòlars el primer semestre de 2026 i una llarga llista de riscos, entre els quals una base de clients reduïda i un accés incert a la capacitat de càlcul que necessita.

És un esborrany confidencial, no el fullet públic, i no figura al registre de la SEC. El que se'n sap prové del WSJ, i altres mitjans ho recullen citant-lo. Anthropic no va respondre a Reuters, l'agència del grup Thomson Reuters, ni a TechCrunch quan li van demanar la seva versió; la informació, que no és pública, no s'ha pogut verificar de manera immediata, segons la cadena qatariana Al Jazeera, que signa la peça amb Reuters.

El semestre es va tancar el 30 de juny de 2026. En aquests sis mesos, segons el WSJ, l'empresa va ingressar 16.300 milions de dòlars.

Una pèrdua que gairebé no surt de la caixa

Dels 80.700 milions de pèrdua neta del semestre, 72.000 corresponen, segons el WSJ, a càrrecs comptables lligats als canvis de valor de les notes convertibles i altres instruments que Anthropic va emetre per captar diners. És a dir, la major part dels números vermells no és despesa de funcionament: és el que s'ha revaloritzat un finançament que pot acabar convertit en accions.

En el mateix semestre de 2025, la pèrdua neta va ser de 13.000 milions, segons l'informe del diari. El que s'ha publicat no diu quina part d'aquella pèrdua també era comptable.

El patró no és nou. L'esborrany anterior, de juny, que Reuters va descriure el 28 de setembre, ja mostrava que bona part de la pèrdua de tot el 2025 era un càrrec comptable de la mateixa naturalesa, segons l'agència.

Sis mesos davant d'un any

La comparació que compta és la de les dues columnes dels extrems: sis mesos contra sis mesos. La del mig abasta tot l'any 2025 i serveix per situar l'escala, no per mesurar el salt.

El que la taula no explica: segons el WSJ, la despesa en infraestructura d'IA del semestre, gairebé 9.000 milions, és gairebé quatre vegades la d'un any abans; la xifra de partida no consta en el que s'ha publicat. Tampoc no hi consten els noms dels dos clients que aporten un de cada cinc dòlars d'ingressos, una dependència que el mateix esborrany inclou entre els seus riscos, segons el diari.

750.000 milions i uns socis que competeixen

Segons el WSJ, Anthropic ha indicat que podria arribar a gastar 750.000 milions de dòlars en els pròxims anys per aconseguir més capacitat de càlcul, inclosos acords que encara està negociant. No són els compromisos ja signats que recollia l'esborrany de juny: aquells eren obligacions contretes i això és una despesa possible.

Els diners no garanteixen les màquines. Segons l'esborrany que ha vist el diari, a Anthropic li costa aconseguir prou capacitat d'AWS, el núvol d'Amazon, i de Google i Microsoft —Amazon i Google són, a més, accionistes d'Anthropic—, que cada vegada la veuen més com una competidora que com una clienta. Per això lloga centres de dades propis i treballa amb operadors de centres de dades de tercers, tot i que tem que el seu «historial limitat» els faci menys fiables que els grans núvols, segons recull el web tecnològic nord-americà TechCrunch, que Yahoo va vendre el 2025 al grup inversor en mitjans Regent.

El document afegeix, segons el mateix web, que Anthropic podria haver de respondre per danys causats per un comportament perjudicial de la seva IA, per imports que superarien el que cobreixen les seves assegurances.

A l'altra banda del taulell hi ha SpaceX, l'empresa de coets d'Elon Musk, amb la qual Anthropic va signar al maig un acord per fer servir el seu superordinador Colossus 1, segons va anunciar aleshores SpaceXSI.

Camí del novembre

L'esborrany arriba amb la sortida a borsa que, segons el WSJ i Reuters, Anthropic prepara per al novembre. Inversors que la setmana passada van assistir a la jornada per a inversors d'Anthropic a San Francisco van parlar d'una valoració d'uns 1,5 bilions de dòlars, molt per sota del que s'esperava per a la sortida a borsa del novembre, segons tres de les quatre persones coneixedores de l'assumpte que cita Reuters.

Mentrestant, OpenAI, la creadora de ChatGPT i la seva gran rival, corre per tancar la seva pròpia ronda de finançament abans de la sortida a borsa d'Anthropic, segons va publicar Reuters el 19 d'octubre.