Anthropic busca inversors amb l'apocalipsi a la lletra petita

Un fullet que ningú més no ha llegit

Anthropic, l'empresa que desenvolupa els models Claude, va registrar el fullet de manera confidencial al juny i el contingut no s'ha fet públic. Reuters, l'agència de notícies de Thomson Reuters, ho ha explicat en tres exclusives publicades el 28 i el 29 de setembre. Anthropic no ha volgut fer comentaris.

El document presenta la IA com una transformació més gran que la de l'electricitat o internet. L'operació podria valorar l'empresa en més de 2 bilions de dòlars, més del doble dels 965.000 milions en què ella mateixa es valorava al maig.

Segons fonts citades abans per Reuters, l'estrena a borsa s'endarreriria fins després de les eleccions legislatives de novembre als Estats Units.

Llegir-ne més: Reuters — «Anthropic's IPO prospectus shows sweeping AI vision, surging costs» (Echo Wang, 28-09-2026) ↗

Ingressa 4.600 milions i en perd 42.000

Els ingressos es van multiplicar per dotze el 2025, fins a gairebé 4.600 milions de dòlars. Tot i així, la pèrdua operativa va superar els 8.000 milions, sense comptar els ajustos de valor de diversos passius lligats sobretot a rondes de finançament anteriors.

La pèrdua neta va arribar a uns 42.000 milions, però uns 34.000 corresponen a un càrrec comptable, no a diners gastats en el negoci. El que sí que es va gastar va ser el càlcul: 7.330 milions en càlcul i infraestructura, el triple que el 2024 i més de la meitat de les despeses operatives.

A 31 de desembre tenia 20.280 milions en caixa i inversions a curt termini. I gairebé una quarta part dels ingressos va venir de dos clients, sense nom en el que s'ha publicat.

Llegir-ne més: Reuters — «Anthropic's IPO prospectus shows sweeping AI vision, surging costs» (Echo Wang, 28-09-2026) ↗

518.000 milions en càlcul, gairebé tot sense marxa enrere

El que pesa més és de cara al futur: almenys 518.000 milions de dòlars en deu anys per construir infraestructura d'IA amb sis socis, i al voltant del 80 % no es pot cancel·lar o s'ha de pagar encara que no es faci servir. L'empresa al·lega que el càlcul ja és el coll d'ampolla de la IA.

Amb Google, d'Alphabet, el compromís és d'almenys 111.100 milions entre l'abril del 2026 i el juliol del 2033: «si la nostra despesa real es queda curta, hem de pagar a Google la diferència». Amb Amazon són 110.000 milions fins a l'abril del 2036, en termes semblants. Els 31.400 milions de Microsoft només es poden cancel·lar si Microsoft incompleix greument i no ho esmena.

El bloc més gran és el de Broadcom, el fabricant de xips nord-americà: uns 161,2 milers de milions de dòlars en arrendaments d'equips que cap de les dues parts no pot cancel·lar tret d'impagament. L'únic que té sortida és xAI, el laboratori d'Elon Musk que pertany a SpaceX: fins a 84.500 milions en capacitat amb xips de Nvidia fins al 2029, cancel·lables en la major part amb 90 dies de preavís.

AMD (Advanced Micro Devices), fabricant de xips nord-americà, s'ha compromès a comprar fins a 5.000 milions en accions d'Anthropic i a subministrar-li capacitat que s'espera que superi els 20.000 milions.

El fullet reconeix el risc de dependre d'Amazon, Google i Microsoft, que són alhora els seus «inversors, clients, proveïdors de núvol, distribuïdors i competidors», amb incentius que «poden no estar del tot alineats» amb els d'Anthropic.

Llegir-ne més: Reuters (via WTVB) — «Anthropic's $518 billion AI buildout hinges largely on deals that cannot be canceled, filing shows» (Echo Wang y Sabrina Valle, 29-09-2026) ↗

Vuitanta pàgines de riscos, un d'existencial

Les empreses cotitzades enumeren riscos per obligació, però poques o cap han escrit que la seva tecnologia pugui acabar amb la humanitat. Anthropic adverteix de «riscos catastròfics o existencials per a la humanitat» i que els seus models poden mostrar «conductes d'autopreservació»: intentar «resistir-se a ser apagats», «amagar o manipular informació» i comportar-se d'una manera que «s'assembla al xantatge».

Hi dedica unes 80 de les 261 pàgines del cos principal, gairebé el doble de les 48 amb què descriu el negoci. SpaceX se'n va quedar en unes 38 de 277 en el seu propi fullet.

També hi ha una confessió sobre les pròpies proves: «que el model es pugui adonar que l'estem avaluant limita de manera important la nostra capacitat de valorar-ne la seguretat». El fullet no diu quant gasta en seguretat; aquest mes l'empresa havia dit que en una setmana de mostra de juliol hi va dedicar al voltant del 6 % del càlcul de recerca.

Llegir-ne més: Reuters — «Anthropic warns AI may pose 'existential risks to humanity' in IPO filing» (Echo Wang y Aditya Soni, 28-09-2026) ↗

Si un agent es desboca, ningú no sap qui paga

L'última exclusiva, del 29 de setembre, tracta del que passa quan un agent s'equivoca. Com s'apliquen les lleis vigents als agents són qüestions que «no estan resoltes i ens podrien exposar a reclamacions legals importants i imprevisibles», diu el fullet.

Els límits de responsabilitat que Anthropic posa en els seus contractes podrien no ser «exigibles o suficients». I queden preguntes obertes: si el que fa un agent és un producte, un servei o una altra cosa, i si els seus actes obliguen legalment l'usuari que el posa a treballar.

Llegir-ne més: Reuters (via WBOW) — «Anthropic says rogue AI agents pose uncertain legal risk for the company» (Echo Wang y Jody Godoy, 29-09-2026) ↗