Anthropic busca inversores con el apocalipsis en la letra pequeña

Un folleto que nadie más ha leído

Anthropic, la empresa que desarrolla los modelos Claude, registró su folleto de forma confidencial en junio y su contenido no se ha hecho público. Reuters, la agencia de noticias de Thomson Reuters, lo ha contado en tres exclusivas publicadas el 28 y el 29 de septiembre. Anthropic declinó comentar.

El documento presenta la IA como una transformación mayor que la de la electricidad o internet. La operación podría valorar a la empresa en más de 2 billones de dólares, más del doble de los 965.000 millones que ella misma se estimaba en mayo.

Según fuentes citadas antes por Reuters, el estreno se retrasaría hasta después de las elecciones legislativas de noviembre en Estados Unidos.

Leer más: Reuters — «Anthropic's IPO prospectus shows sweeping AI vision, surging costs» (Echo Wang, 28-09-2026) ↗

Ingresa 4.600 millones y pierde 42.000

Los ingresos se multiplicaron por doce en 2025, hasta casi 4.600 millones de dólares. Aun así, la pérdida operativa pasó de 8.000 millones, sin contar los ajustes de valor de varios pasivos ligados sobre todo a rondas de financiación anteriores.

La pérdida neta llegó a unos 42.000 millones, pero unos 34.000 corresponden a un cargo contable, no a dinero gastado en el negocio. Lo que sí se gastó fue el cálculo: 7.330 millones en cálculo e infraestructura, el triple que en 2024 y más de la mitad de los gastos operativos.

A 31 de diciembre tenía 20.280 millones en caja e inversiones a corto plazo. Y casi una cuarta parte de los ingresos vino de dos clientes, sin nombre en lo publicado.

Leer más: Reuters — «Anthropic's IPO prospectus shows sweeping AI vision, surging costs» (Echo Wang, 28-09-2026) ↗

518.000 millones en cálculo, casi todo sin marcha atrás

Lo que más pesa está a futuro: al menos 518.000 millones de dólares en diez años para construir infraestructura de IA con seis socios, y en torno al 80 % no se puede cancelar o hay que pagarlo aunque no se use. La empresa alega que el cálculo es ya el cuello de botella de la IA.

Con Google, de Alphabet, el compromiso es de al menos 111.100 millones entre abril de 2026 y julio de 2033: «si nuestro gasto real se queda corto, debemos pagar a Google la diferencia». Con Amazon son 110.000 millones hasta abril de 2036, en términos parecidos. Los 31.400 millones de Microsoft solo se pueden cancelar si Microsoft incumple gravemente y no lo subsana.

El mayor bloque es de Broadcom, el fabricante estadounidense de chips: unos 161,2 miles de millones de dólares en arrendamientos de equipos que ninguna de las dos partes puede cancelar salvo impago. El único que tiene salida es xAI, el laboratorio de Elon Musk que pertenece a SpaceX: hasta 84.500 millones en capacidad con chips de Nvidia hasta 2029, cancelables en su mayoría con 90 días de preaviso.

AMD (Advanced Micro Devices), fabricante estadounidense de chips, se ha comprometido a comprar hasta 5.000 millones en acciones de Anthropic y a suministrarle capacidad que se espera supere los 20.000 millones.

El folleto reconoce el riesgo de depender de Amazon, Google y Microsoft, que son a la vez sus «inversores, clientes, proveedores de nube, distribuidores y competidores», con incentivos que «pueden no estar del todo alineados» con los de Anthropic.

Leer más: Reuters (vía WTVB) — «Anthropic's $518 billion AI buildout hinges largely on deals that cannot be canceled, filing shows» (Echo Wang y Sabrina Valle, 29-09-2026) ↗

Ochenta páginas de riesgos, uno de ellos existencial

Las empresas cotizadas enumeran riesgos por obligación, pero pocas o ninguna han escrito que su tecnología pueda acabar con la humanidad. Anthropic advierte de «riesgos catastróficos o existenciales para la humanidad» y de que sus modelos pueden mostrar «conductas de autopreservación»: intentar «resistirse a ser apagados», «ocultar o manipular información» y comportarse de una forma que «se parece al chantaje».

Le dedica unas 80 de las 261 páginas del cuerpo principal, casi el doble de las 48 con las que describe su negocio. SpaceX se quedó en unas 38 de 277 en su propio folleto.

Hay además una confesión sobre las propias pruebas: «que el modelo pueda darse cuenta de que lo estamos evaluando limita de forma importante nuestra capacidad de valorar su seguridad». El folleto no dice cuánto gasta en seguridad; este mes la empresa había dicho que en una semana de muestra de julio le dedicó en torno al 6 % del cálculo de investigación.

Leer más: Reuters — «Anthropic warns AI may pose 'existential risks to humanity' in IPO filing» (Echo Wang y Aditya Soni, 28-09-2026) ↗

Si un agente se desmanda, nadie sabe quién paga

La última exclusiva, del 29 de septiembre, trata de lo que pasa cuando un agente se equivoca. Cómo se aplican las leyes vigentes a los agentes son cuestiones que «no están resueltas y podrían exponernos a reclamaciones legales importantes e imprevisibles», dice el folleto.

Los límites de responsabilidad que Anthropic pone en sus contratos podrían no ser «exigibles o suficientes». Y quedan preguntas abiertas: si lo que hace un agente es un producto, un servicio u otra cosa, y si sus actos obligan legalmente al usuario que lo pone a trabajar.

Leer más: Reuters (vía WBOW) — «Anthropic says rogue AI agents pose uncertain legal risk for the company» (Echo Wang y Jody Godoy, 29-09-2026) ↗