OpenAI pasa la gorra antes que Anthropic

Una ronda con el reloj en marcha

OpenAI, la creadora de ChatGPT, quiere tener comprometidos unos 30.000 millones de dólares, en una operación que podría valorarla en más de 1,4 billones, antes del estreno bursátil de Anthropic, según publicó Reuters el 19 de octubre a partir de dos fuentes conocedoras de las negociaciones.

Ni el importe final ni la valoración se han confirmado, y según esas fuentes el calendario es más rápido de lo habitual para una operación de este tamaño.

La ronda en sí no es nueva. A finales de septiembre, Bloomberg ya informó de que OpenAI buscaba al menos 30.000 millones a una valoración de unos 1,4 billones sin contar el dinero nuevo, en conversaciones entonces incipientes. Lo nuevo es la prisa, y el porqué.

Los mismos bolsillos para las dos

SoftBank, el conglomerado japonés de telecomunicaciones e inversión que preside Masayoshi Son, y MGX negocian entrar junto a otros inversores que ya están en OpenAI, según Reuters. MGX es la inversora de Abu Dabi en IA creada en 2024 por el consejo de IA del emirato, con la inversora Mubadala y la tecnológica G42 como socios fundadores; la preside el jeque Tahnoun bin Zayed Al Nahyan. OpenAI y SoftBank no comentan; Anthropic y MGX no respondieron.

Según Reuters, las dos cortejan en buena parte a los mismos inversores: OpenAI se reunió la semana pasada con fondos soberanos y de gestión tradicional, mientras Anthropic celebraba su jornada para inversores. Algunos inversores, según Reuters, ven en la prisa un intento de asegurarse un dinero que, si no, podría ir a la OPV de Anthropic.

MGX retrata el solapamiento: colideró la ronda de OpenAI de marzo, según OpenAI, y figura entre los inversores destacados de la serie H de Anthropic de mayo, según Anthropic.

Cerrar antes de que haya con qué comparar

El motivo de fondo, según una de las fuentes de Reuters, es la comparación. La documentación de la OPV de Anthropic abrirá sus cuentas, y OpenAI quiere terminar antes de que esos datos inviten a poner a las dos empresas una al lado de la otra.

Esa comparación podría llevar a los inversores a apretar a Sarah Friar, directora financiera de OpenAI, sobre el crecimiento de los ingresos y las perspectivas, según la misma fuente.

Además, las dos no cuentan los ingresos igual. OpenAI los registra en neto, descontando de entrada la parte de sus socios, y acusa a Anthropic de inflar los suyos al contar el valor bruto de los contratos que vende a través de las nubes de terceros. Anthropic sostiene que sigue prácticas contables establecidas.

Edward Best, copresidente de mercados de capitales del bufete estadounidense Willkie Farr & Gallagher y ajeno a la operación, cree que OpenAI puede querer fijar su valoración sin nadie con quien medirse, según Reuters, y llama a la pugna por salir a bolsa «una carrera de dos caballos».

Las cuentas, frente a frente

Las valoraciones de las últimas rondas cerradas son posmoneda, según las propias empresas; la de Bloomberg en septiembre era premoneda, y Reuters habla ahora de más de 1,4 billones. Por eso no se restan entre sí.

Anthropic tampoco tiene la suya atada: parte de sus inversores defiende una valoración más cerca de 1,5 billones de dólares que de los 2 billones que buscaba, según Reuters.

Dinero para servidores y un colchón

OpenAI necesita además capital para sus grandes compromisos de infraestructura y para reforzar su balance por si un mercado más débil retrasa su propia salida a bolsa, prevista para 2027, según inversores que conocen la compañía citados por Reuters.

A los inversores OpenAI les cuenta, según una de las fuentes, que crece más rápido desde el lanzamiento de GPT-6 Astra y que ha bajado los precios de sus modelos más baratos, con más uso, dice, y margen para bajarlos más.

Según Reuters, varias empresas han retirado o aplazado su salida a bolsa, y la deuda que financia los centros de datos de la IA está bajo la lupa.