Anthropic passa el barret per Tòquio

Un tram per a l'inversor japonès

Anthropic, l'empresa nord-americana que desenvolupa Claude, va presentar el 2 de novembre al Japó el document de registre d'una oferta pública d'accions de fins a 552.900 milions de iens, uns 3.500 milions de dòlars, segons l'agència de notícies Reuters, que ha vist el document. L'oferta forma part de la seva sortida a borsa als Estats Units.

Segons Reuters, les accions noves que comprin els inversors japonesos serviran per reunir capital circulant i pagar despeses operatives i inversions. Com a referència, Reuters recorda que al juny, en la sortida a borsa de SpaceX, l'empresa aeroespacial d'Elon Musk, que va ser la més gran de la història, els inversors del Japó es van quedar accions per valor de 2.200 milions de dòlars dels 75.000 milions de dòlars que va aplegar.

El document japonès, sempre segons Reuters, no indica ni la mida total de l'OPV ni la valoració de l'empresa.

Es ven al Japó, cotitza als Estats Units

El tram japonès no és nou: el que és nou és l'import. El fullet de la sortida a borsa, el formulari S-1 que Anthropic va registrar el 26 d'octubre davant la SEC, ja deia que «aquesta oferta inclou ofertes públiques a Austràlia, el Canadà, determinats estats membres de l'Espai Econòmic Europeu, el Japó, Suïssa i el Regne Unit». I hi afegia: «Actualment no tenim la intenció de fer cotitzar les nostres accions ordinàries de classe A en cap borsa d'aquestes jurisdiccions».

És a dir, l'inversor japonès podrà comprar, però, segons el fullet, Anthropic no té previst cotitzar a cap borsa japonesa: només als Estats Units. Anthropic ha demanat sortir al Nasdaq Global Select Market amb el símbol «ANT», i el preu per acció continua en blanc al fullet.

Segons l'S-1, si Anthropic cancel·la alguna d'aquestes ofertes internacionals, les accions que li corresponien es repartiran entre les altres jurisdiccions, inclosos els Estats Units, de manera que «no s'espera que canviï la mida total d'aquesta oferta». A la llista de col·locadors del fullet hi figuren dos grups japonesos, Mizuho i MUFG, a través de les seves filials nord-americanes; cap font no diu qui col·loca el tram japonès.

S&P arrufa el nas amb Meta

El divendres 30 d'octubre, S&P Global Ratings, l'agència de qualificació creditícia del grup nord-americà S&P Global, una de les tres grans juntament amb Moody's i Fitch, va passar d'estable a negativa la perspectiva de la nota AA- de Meta, la propietària de Facebook, Instagram i WhatsApp. La nota no es toca.

Segons S&P, el motiu és la incertesa sobre la despesa en capital de Meta i sobre els diners que li queden després d'invertir, i la possibilitat que la inversió en IA trigui a donar rendiment. «La capacitat de Meta per rendibilitzar les seves inversions en IA és més limitada que la dels seus competidors», sosté l'agència.

Segons TNW, a diferència d'Amazon, Microsoft i Google, Meta encara no té un negoci de núvol que llogui capacitat de càlcul. Segons S&P, no està clar quan aquesta despesa portarà més ingressos del que costa.

Més deute en relació amb el que guanya

S&P preveu que el palanquejament de Meta passi d'unes 0,1 vegades el 2025 a més d'1,0 vegades ja el 2027. Segons l'agència, això superaria el límit de la seva nota actual.

Caixa negativa per primera vegada en més d'una dècada

Els comptes de Meta ajuden a entendre-ho. Segons els seus resultats, el tercer trimestre de 2026 va registrar un flux de caixa lliure negatiu d'uns 2.120 milions de dòlars, el primer negatiu en més d'una dècada, i va elevar la previsió d'inversió per al 2026 a entre 135.000 i 145.000 milions de dòlars.

Segons TNW, Meta té a més 825.000 milions de dòlars en compromisos d'inversió, i aquella mateixa setmana va començar una venda d'accions de 35.000 milions de dòlars per ajudar a pagar el desplegament de la seva infraestructura d'IA.

Meta no hi està d'acord

Meta no accepta el diagnòstic. «Discrepem respectuosament de l'afirmació d'S&P sobre la capacitat de Meta per rendibilitzar la IA», va respondre el seu portaveu, Kamran Mumtaz.

«Veiem oportunitats importants de producte i de negoci per endavant, que avalen el nostre perfil creditici molt sòlid», va afegir.