Anthropic pasa el sombrero por Tokio

Un tramo para el inversor japonés

Anthropic, la empresa estadounidense que desarrolla Claude, presentó el 2 de noviembre en Japón el documento de registro de una oferta pública de acciones de hasta 552.900 millones de yenes, unos 3.500 millones de dólares, según la agencia de noticias Reuters, que ha visto el documento. La oferta forma parte de su salida a bolsa en Estados Unidos.

Según Reuters, las acciones nuevas que compren los inversores japoneses servirán para reunir capital circulante y pagar gastos operativos e inversiones. Como referencia, Reuters recuerda que en junio, en la salida a bolsa de SpaceX, la empresa aeroespacial de Elon Musk, que fue la mayor de la historia, los inversores de Japón se quedaron con acciones por 2.200 millones de dólares de los 75.000 millones de dólares que reunió.

El documento japonés, siempre según Reuters, no da ni el tamaño total de la OPV ni la valoración de la empresa.

Se vende en Japón, cotiza en Estados Unidos

El tramo japonés no es nuevo: lo nuevo es el importe. El folleto de la salida a bolsa, el formulario S-1 que Anthropic registró el 26 de octubre ante la SEC, ya decía que «esta oferta incluye ofertas públicas en Australia, Canadá, algunos Estados miembros del Espacio Económico Europeo, Japón, Suiza y el Reino Unido». Y añadía: «Actualmente no tenemos intención de cotizar nuestras acciones ordinarias de clase A en ninguna bolsa de esas jurisdicciones».

Es decir, el inversor japonés podrá comprar, pero, según su folleto, Anthropic no prevé cotizar en ninguna bolsa japonesa: solo en Estados Unidos. Anthropic ha pedido salir al Nasdaq Global Select Market con el símbolo «ANT», y el precio por acción sigue en blanco en el folleto.

Según el S-1, si Anthropic cancela una de esas ofertas internacionales, las acciones que le correspondían se repartirán entre las demás jurisdicciones, incluido Estados Unidos, así que «no se espera que cambie el tamaño total de esta oferta». En la lista de colocadores del folleto figuran dos grupos japoneses, Mizuho y MUFG, a través de sus filiales estadounidenses; ninguna fuente dice quién coloca el tramo japonés.

S&P le pone mala cara a Meta

El viernes 30 de octubre, S&P Global Ratings, la agencia de calificación crediticia del grupo estadounidense S&P Global, una de las tres grandes junto a Moody's y Fitch, cambió de estable a negativa la perspectiva de la nota AA- de Meta, la dueña de Facebook, Instagram y WhatsApp. La nota no se toca.

Según S&P, el motivo es la incertidumbre sobre el gasto en capital de Meta y sobre el dinero que le queda después de invertir, y la posibilidad de que la inversión en IA tarde en rendir. «La capacidad de Meta para rentabilizar sus inversiones en IA es más limitada que la de sus competidores», sostiene la agencia.

Según TNW, a diferencia de Amazon, Microsoft y Google, Meta todavía no tiene un negocio de nube que alquile capacidad de cálculo. Según S&P, no está claro cuándo ese gasto traerá más ingresos de lo que cuesta.

Más deuda frente a lo que gana

S&P prevé que el apalancamiento de Meta pase de unas 0,1 veces en 2025 a más de 1,0 veces ya en 2027. Según la agencia, eso superaría el límite para su nota actual.

Caja negativa por primera vez en más de una década

Las cuentas de Meta ayudan a entenderlo. Según sus resultados, en el tercer trimestre de 2026 registró un flujo de caja libre negativo de unos 2.120 millones de dólares, el primero negativo en más de una década, y elevó su previsión de inversión para 2026 a entre 135.000 y 145.000 millones de dólares.

Según TNW, Meta tiene además 825.000 millones de dólares en compromisos de inversión, y esa misma semana empezó una venta de acciones de 35.000 millones de dólares para ayudar a pagar su despliegue de infraestructura de IA.

Meta discrepa

Meta no acepta el diagnóstico. «Discrepamos respetuosamente de la afirmación de S&P sobre la capacidad de Meta para rentabilizar la IA», respondió su portavoz, Kamran Mumtaz.

«Vemos importantes oportunidades de producto y de negocio por delante, que respaldan nuestro perfil crediticio muy sólido», añadió.