Anthropic: el pequeño inversor europeo entra, pero no manda

El folleto ya está a la vista de todos

Anthropic, la empresa que desarrolla Claude y que fundaron los hermanos Dario y Daniela Amodei con otros cinco cofundadores, presentó el 26 de octubre de 2026 su folleto de salida a bolsa, que puede leerse en EDGAR, el registro público de la SEC.

La oferta pública de venta (IPO, initial public offering) es de acciones de clase A, que cotizarán en el Nasdaq Global Select Market con el símbolo «ANT», según el folleto. El documento deja en blanco la horquilla de precios por acción y el número de acciones que se venderán.

Según el diario económico Cinco Días, Anthropic ha fijado su estreno para el 16 de noviembre, aunque deja abierta la posibilidad de aplazarlo; el folleto no confirma esa fecha. En la colocación participan 22 bancos, con Goldman Sachs y Morgan Stanley como coordinadores globales, según el mismo diario.

El ahorrador europeo podrá comprar, pero no en una bolsa europea

La venta no se limita a Estados Unidos. «Esta oferta incluye ofertas públicas en Australia, Canadá, ciertos estados miembros del Espacio Económico Europeo, Japón, Suiza y el Reino Unido», dice el folleto. Ese espacio reúne a la Unión Europea con Noruega, Islandia y Liechtenstein, y el texto no dice qué estados son ni nombra a España.

Las acciones solo cotizarán en Estados Unidos: «Actualmente no tenemos intención de cotizar nuestras acciones de clase A en ninguna bolsa de esas jurisdicciones», añade Anthropic.

Para vender a minoristas europeos, la empresa necesita registrar el folleto en un país de la Unión Europea y comunicarlo después al supervisor de cada país donde quiera ofrecer las acciones; en España, a la CNMV, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, según Cinco Días.

Un voto por acción frente al 50,1 % de los fundadores

Lo que se vende en la oferta son acciones de clase A, con un voto cada una. Justo antes de la salida a bolsa, Anthropic emitirá una única acción de clase F para una sociedad de responsabilidad limitada (LLC, limited liability company) cuyos únicos socios serán, al principio, sus siete cofundadores. Esa acción tendrá votos equivalentes al «50,1 % del poder de voto total», según el folleto, y ningún derecho económico.

El consejo tampoco depende solo de los accionistas. El Long-Term Benefit Trust (LTBT), un fideicomiso cuyos patronos no tienen interés económico en la empresa y son expertos en seguridad de la IA, seguridad nacional, políticas públicas y empresa social, elige y destituye con las acciones de clase T a los consejeros de esa clase, que serán mayoría. La clase T no tiene derechos económicos.

Hay además una clase E para los empleados, sin contar a los cofundadores, que solo vota asuntos limitados. Anthropic se considera una «sociedad controlada» (controlled company) según las normas del Nasdaq, porque el LTBT elige a la mayoría del consejo. Dario Amodei es su consejero delegado y Daniela Amodei, su presidenta y presidenta del consejo.

Una empresa obligada a mirar más allá del accionista

Anthropic está constituida como corporación de beneficio público según la ley de Delaware. El folleto lo explica así: «estamos obligados a equilibrar los intereses económicos de nuestros accionistas, el interés de quienes se ven afectados de forma significativa por nuestra actividad y el propósito específico de beneficio público» que recogen sus estatutos.

Ese propósito es, según el folleto, «el desarrollo y el mantenimiento responsables de una IA avanzada para el beneficio a largo plazo de la humanidad». El consejo, por tanto, no tiene que mirar solo por la rentabilidad del accionista.

Las cuentas: más ingresos y una pérdida operativa menor

Según el folleto, Anthropic multiplicó sus ingresos en el primer semestre de 2026, con un crecimiento interanual del 1.300 %. La propia empresa avisa: «No esperamos que nuestros ingresos sigan creciendo a ritmos comparables».

Anthropic presenta además un resultado operativo ajustado, una métrica propia que no sigue los principios contables generalmente aceptados en Estados Unidos (GAAP, generally accepted accounting principles) y que en el semestre ya sale en positivo. La pérdida neta de esos seis meses fue de 80.700 millones de dólares, según el folleto; casi toda procede del cambio de valor de sus notas convertibles al subir la valoración de la empresa.

A 30 de junio de 2026, Anthropic había captado 141.100 millones de dólares de capital y tenía 112.400 millones en caja y equivalentes, más 19.300 millones en inversiones a corto plazo, según el folleto. Su deuda total era de 6.200 millones de dólares.

Más de un mes de pausa para proteger el modelo

El folleto recoge una decisión de seguridad: Anthropic decidió hace poco retrasar más de un mes el arranque del entrenamiento de un nuevo modelo base frontier, para reforzar las medidas que impiden que el modelo entrenado salga de la empresa sin permiso y proteger su propiedad intelectual.

La empresa lo presenta como ejemplo de su método: puede retrasar o pausar una fase del entrenamiento cuando no confía en sus medidas de seguridad para esa fase, y admite que no hay garantía de que esas salvaguardas basten.

417.000 millones comprometidos en cómputo

Desde el 31 de diciembre de 2025, Anthropic ha firmado acuerdos nuevos o ampliado otros con pagos mínimos futuros de unos 417.000 millones de dólares, según el folleto: sobre todo arrendamientos de equipos de cómputo y centros de datos y compromisos con proveedores de nube, con plazos de menos de un año a 20 años. El total comprometido a 30 de septiembre de 2026 aparece en blanco.

Una parte tiene nombre propio. En marzo de 2026, Anthropic firmó con Broadcom, el diseñador estadounidense de chips y equipos de red, un arrendamiento de equipos para conseguir chips especializados en IA y sus componentes. Las rentas de esos cinco años suman unos 125.200 millones de dólares sin intereses, según el folleto, y Anthropic puede emitir además hasta 42.000 millones en notas convertibles a Broadcom o a un socio financiero designado.

El 26 de octubre, tres bancos de Wall Street, Bank of America, Citi y Morgan Stanley, y Blackstone, gestora estadounidense de inversiones alternativas, anunciaron una operación de 63.000 millones de dólares para dar a Anthropic capacidad de cómputo con tecnología de Broadcom, con entregas desde 2027. Una sociedad creada para ello comprará chips XPU y equipos de red de Broadcom y se los arrendará a Anthropic, según las cuatro entidades.

Los tres bancos organizan la deuda que cobra primero, y Blackstone pone la parte comprometida de la que cobra después. Según la agencia Reuters, ese primer tramo ronda los 43.500 millones, el 69 % del total. Broadcom respalda el valor residual de los equipos por un importe igual a ese tramo.

Hock Tan, presidente y consejero delegado de Broadcom, lo resumió así: «la necesidad de cómputo para IA sigue creciendo a un ritmo extraordinario».